传统企业要（yào）不（bù）要（yào）购买比特币？

作者：Chi Anh、Ryan Yoon 和（hé） Yoon Lee，Tiger Research

编译：Luffy，bitget交易所

概要（yào）

比特币的（de）去（qù）中（zhōng）心化和（hé）抗通胀特性使其成为（wéi / wèi）机构对（duì）冲经济不（bù）确定性和（hé）保持长期价值的（de）多功能（néng）工具。

机构购买比特币的（de）行（xíng）为（wéi / wèi）往往意味着信心和（hé）创新，而（ér）出（chū）售行（xíng）为（wéi / wèi）则是（ shì）为（wéi / wèi）了实现获利了结或现金流管理。

亚洲地（dì）区越来（lái）越多地（dì）将比特币作为（wéi / wèi）一种投资资产，与此同时（shí），萨尔瓦多和（hé）美国（guó）等国（guó）政府出（chū）台相关举措，承认比特币为（wéi / wèi）一种战略资产。这（zhè）些都凸显出（chū）比特币在（zài）全球经济战略制定方面日益增长的（de）影响力。

一. 简介

比特币作为（wéi / wèi）一种投资资产，它因与黄金等传统资产不（bù）同的（de）特性而（ér）备受关注。比特币的（de）去（qù）中（zhōng）心化和（hé）抗通胀特性为（wéi / wèi）机构资产管理策略带来（lái）了新的（de）可（kě）能（néng）性。

MicroStrategy 公司是（ shì）一家（jiā）从战略层面利用比特币优势的（de）著名机构范例。该公司有（yǒu）效地（dì）利用比特币来（lái）应对（duì）通胀风险并强化自（zì）身财务状况。这（zhè）一成功案例促使全球众多企业和（hé）金融机构重新审视它们（men）的（de）投资策略。

然而（ér），比特币投资可（kě）能（néng）并不（bù）适合所有（yǒu）机构。尽管比特币购买往往引起公众关注，但许多公司已谨慎出（chū）售其持有（yǒu）的（de）比特币。本报告旨在（zài）分析机构投资比特币背后（hòu）的（de）原因，探讨影响不（bù）同机构买卖决策的（de）关键因素，并研究类似市场条件下（xià）的（de）机构策略。随着比特币作为（wéi / wèi）企业投资资产的（de）地（dì）位不（bù）断上（shàng）升，本报告还将分析亚洲市场的（de）观点和（hé）相应的（de）策略。

二. 比特币作为（wéi / wèi）投资资产

机构传统上（shàng）青睐债券、黄金和（hé）外币等投资资产，因为（wéi / wèi）它们（men）具有（yǒu）对（duì）冲风险的（de）能（néng）力，有（yǒu）时（shí）还能（néng）在（zài）经济不（bù）确定时（shí）期保值。比特币已成为（wéi / wèi）一种战略投资资产，为（wéi / wèi）机构提供了一种有（yǒu）效、抗通胀且有（yǒu）利可（kě）图的（de）传统资产（如债券和（hé）黄金）替代品。比特币总量固定为（wéi / wèi） 二一00 万枚，这（zhè）确保了稀缺性，使其成为（wéi / wèi）一个（gè）颇具吸引力的（de）长期保值选项。

二.一. 比特币作为（wéi / wèi）通胀对（duì）冲工具的（de）作用

Rodriguez 和（hé） Colombo 于（yú） 二0二四 年（nián）开展了一项研究《比特币是（ shì）一种通胀对（duì）冲工具吗？》，他（tā）们（men）利用过（guò）去（qù）一0年（nián）美国（guó）消费者物价指数 (CPI) 和（hé）个（gè）人（rén）消费支出（chū） (PCE) 数据等关键经济指标，分析了比特币对（duì）通胀压力的（de）反应。研究结果表明，在（zài）出（chū）现正向通胀冲击后（hòu），比特币的（de）回报率会（huì）显著提高。然而（ér），这（zhè）种效应对（duì）于（yú）价格指数较为（wéi / wèi）敏感（主要（yào）适用于（yú） CPI 冲击），而（ér）且在（zài）比特币被广泛的（de）机构采用之（zhī）前的（de）早期阶段更为（wéi / wèi）显著。这（zhè）表明比特币对（duì）冲通胀的（de）能（néng）力取决于（yú）具体情况，并且可（kě）能（néng）会（huì）随着其采用范围的（de）扩大（dà）而（ér）减弱。

二.二. 比特币作为（wéi / wèi）投资资产的（de）盈利能（néng）力

资料来（lái）源：TradingView

二0二四 年（nián），比特币的（de）回报率约为（wéi / wèi） 一二七%，大（dà）幅超过（guò）同期上（shàng）涨 二七% 的（de）黄金和（hé）上（shàng）涨约 二四% 的（de）标准普尔 五00 指数。

但比特币作为（wéi / wèi）机构投资资产的（de）价值不（bù）仅仅在（zài）于（yú）其投资回报，传统投资资产交易时（shí）间有（yǒu）限、交易流程复杂，难以（yǐ）对（duì）利率变动或市场冲击做出（chū）快速反应。

相比之（zhī）下（xià），比特币具有（yǒu）全球流动性，不（bù）受边界或时（shí）区限制，可（kě）实现 七*二四 实时（shí）交易。高流动性能（néng）够在（zài）任何国（guó）家（jiā） / 地（dì）区快速将比特币兑换成现金，这（zhè）使其有（yǒu）别于（yú）传统金融资产。这（zhè）些特性使机构能（néng）够有（yǒu）效地（dì）管理资产并应对（duì）市场状况。

凭借高盈利能（néng）力和（hé）实用性，比特币有（yǒu）望成为（wéi / wèi）机构投资组合中（zhōng）越来（lái）越重要（yào）的（de）投资资产。

二.三. 比特币作为（wéi / wèi）注意力经济杠杆的（de）作用

纳斯达克上（shàng）市公司数量超过（guò） 三,三00 家（jiā），全球上（shàng）市公司数量已增长到（）一个（gè）一0分庞大（dà）的（de）规模。因此，仅凭强劲的（de）基本面吸引投资者的（de）注意力变得越来（lái）越困难。为（wéi / wèi）了提高市场知名度，公司现在（zài）正在（zài）加大（dà）营销方面的（de）投资。

在（zài）这（zhè）样的（de）市场环境下（xià），比特币创造了额外的（de）宣传效果。由于（yú）只有（yǒu）少数上（shàng）市公司持有（yǒu）比特币，因此，仅仅宣布购买比特币作为（wéi / wèi）投资组合多元化战略的（de）一部分，就（jiù）能（néng）产生（nián）巨大（dà）的（de）媒体曝光率。

这（zhè）样的（de）媒体报道（dào）为（wéi / wèi）公司带来（lái）了许多积极的（de）结果，提升了品牌价值，吸引了散户投资者的（de）兴趣，并增强了创新和（hé）前瞻性的（de）形象。除了增加资产价值外，比特币还在（zài）提升企业价值方面发挥着作用。

三. 机构买卖行（xíng）为（wéi / wèi）

随着比特币成为（wéi / wèi）机构投资组合中（zhōng）不（bù）可（kě）或缺的（de）一部分，一种独特的（de）交易模式也（yě）应运而（ér）生（nián）。机构通常会（huì）公开宣布购买比特币，向市场发出（chū）强烈信号。这（zhè）一策略有（yǒu）助于（yú）凸显公司的（de）创新立场，增强市场信心。相比之（zhī）下（xià），比特币的（de）出（chū）售行（xíng）为（wéi / wèi）则是（ shì）谨慎进行（xíng）的（de），通常发生（nián）在（zài）实现盈利以（yǐ）及将资金进行（xíng）再投资以（yǐ）强化核心业务运营之（zhī）时（shí）。

三.一. 机构购买行（xíng）为（wéi / wèi）：MicroStrategy

MicroStrategy 的（de）比特币购买记录，资料来（lái）源：saylortracker.com

MicroStrategy 是（ shì）利用比特币作为（wéi / wèi）投资资产的（de）领先典范。通过（guò）配置超过（guò） 四四六,四00 枚 BTC ，该公司获得了市场的（de）广泛关注。该策略旨在（zài）实现两个（gè）关键目标：抵御通货膨胀和（hé）增强财务稳定。

来（lái）源：Michael Saylor 的（de） X 账户

首席执行（xíng）官 Michael Saylor 通过（guò）彻底改变对（duì）比特币的（de）看法而（ér）吸引了市场的（de）注意力。他（tā）从一名前怀疑论者变成了热情的（de）拥护者，他（tā）强调，「现金、低收益债券和（hé）估值过（guò）高的（de）科技股容易受到（）通胀的（de）影响，应该避免。」在（zài）当前的（de）市场环境下（xià），Saylor 提出（chū）股票回购和（hé）比特币是（ shì）企业剩余资金的（de）最佳用途，选择比特币作为（wéi / wèi）对（duì）冲无限量化宽松的（de）长期手段。

与早期的（de）担忧相反，MicroStrategy 的（de）比特币投资策略得到（）了许多公司的（de）广泛支持。除了作为（wéi / wèi）通胀对（duì）冲工具外，比特币现在（zài）还被视为（wéi / wèi）「数字黄金」，重塑了企业的（de）资产管理方式。除了传统资产外，这（zhè）一用比特币来（lái）分散储备的（de）创新举措为（wéi / wèi）全球企业金融战略指明了新方向。

博雅互动公告

MicroStrategy 的（de）成功故事（shì）也（yě）影响着亚洲市场。博雅互动已将其持有（yǒu）的（de）以（yǐ）太坊转换为（wéi / wèi）比特币，MetaPlanet 则在（zài） 二0二四 年（nián）积极购买比特币。这（zhè）些举措反映出（chū）亚洲市场对（duì）比特币在（zài）波动性管理和（hé）长期价值保值方面效用的（de）认可（kě）度不（bù）断提高。

三.二. 机构抛售行（xíng）为（wéi / wèi）：特斯拉

特斯拉是（ shì）采用比特币的（de）企业中（zhōng）最受瞩目的（de）公司之（zhī）一，它提供了一个（gè）与 MicroStrategy 等公司截然不（bù）同的（de）案例。该公司在（zài） 二0二二 年（nián）出（chū）售了 七五% 的（de）比特币持有（yǒu）量，并将这（zhè）一决定归因于（yú）不（bù）确定的（de）经济条件下（xià）的（de）流动性需求。最近，在（zài） 二0二四 年（nián） 一0 月，特斯拉将价值 七.六 亿美元的（de）比特币转移到（）未知钱包，引发了人（rén）们（men）对（duì）其进一步出（chū）售的（de）猜测。

特斯拉的（de）比特币投资已被战略性地（dì）用于（yú）支持其运营和（hé）扩张需求，包括在（zài）德克萨斯州奥斯汀和（hé）柏林建造新工厂。特斯拉首席财务官 Zachary Kirkhorn 表示，对（duì）比特币的（de）投资为（wéi / wèi）公司提供了流动性和（hé）一定程度的（de）回报，证明了其作为（wéi / wèi）资本密集型企业的（de）金融工具的（de）灵活性。

同样，当比特币达到（） 一0 万美元时（shí），美图从出（chū）售中（zhōng）获得了可（kě）观的（de）利润。与特斯拉的（de）战略性获利回吐相比，美图的（de）决定似乎是（ shì）在（zài）市场高点抛售的（de）刻意之（zhī）举。与低调行（xíng）事（shì）的（de）特斯拉不（bù）同，美图公开解释此次出（chū）售是（ shì）在（zài）其核心业务面临挑战的（de）情况下（xià）巩固财务状况的（de）一步。这（zhè）与特斯拉的（de）秘密出（chū）售形成了鲜明对（duì）比，表明公开披露有（yǒu）助于（yú）减少机构出（chū）售造成的（de）市场不（bù）确定性。

机构买卖比特币的（de）战略原因直接与其财务目标和（hé）运营需求相关。公司通常会（huì）出（chū）售比特币以（yǐ）在（zài）市场高峰期获利，例如特斯拉在（zài） 二0二二 年（nián）所做的（de）那（nà）样，或者将持有（yǒu）的（de）加密货币转换为（wéi / wèi）运营资本，以（yǐ）再投资于（yú）核心业务。出（chū）售行（xíng）为（wéi / wèi）背后（hòu）的（de）主要（yào）原因通常可（kě）以（yǐ）分为（wéi / wèi）以（yǐ）下（xià）几类：一) 在（zài）有（yǒu）利的（de）市场条件下（xià）获利以（yǐ）扩大（dà）和（hé）改善业务运营；或 二) 需要（yào）资金来（lái）应对（duì）现金流挑战。这（zhè）引发了人（rén）们（men）的（de）疑问：未来（lái）的（de）任何出（chū）售是（ shì）出（chū）于（yú）战略财务规划还是（ shì）作为（wéi / wèi）解决现金流问题的（de）权宜之（zhī）计。此外，如果出（chū）售的（de）动机是（ shì）获利，那（nà）么就（jiù）会（huì）引发人（rén）们（men）对（duì）这（zhè）些利润将如何使用的（de）疑问。它们（men）是（ shì）被再投资以（yǐ）增强业务还是（ shì）主要（yào）使利益相关者受益？无论如何，这（zhè）样的（de）行（xíng）动可（kě）能（néng）会（huì）导致错失进一步升值的（de）机会（huì），并削弱持有（yǒu）比特币作为（wéi / wèi）投资资产的（de）长期优势。

四. 亚洲机构比特币买卖行（xíng）为（wéi / wèi）

MetaPlanet 是（ shì）亚洲积极采用比特币的（de）典范。正如其绰号「亚洲微策略」一样，该公司仅在（zài） 二0二四 年（nián）就（jiù）购买了 一,0一八 枚比特币，展现了其对（duì）长期比特币投资的（de）坚定承诺。

MetaPlanet 的（de）案例凸显了「僵尸公司」的（de）成功转型。僵尸公司产生（nián）的（de）利润仅够支付运营成本和（hé）偿还债务，但缺乏推动增长的（de）资本。尽管拥有（yǒu）大（dà）量现金储备，但 MetaPlanet 未能（néng）引起股市的（de）关注。通过（guò）对（duì）标 MicroStrategy 的（de）战略，该公司成功实现了扭亏为（wéi / wèi）盈。

除了比特币投资，MetaPlanet 还宣布了拓展新业务领域的（de）计划。该公司的（de）策略包括利用诸如贷款、股票以（yǐ）及可（kě）转换债券等多种金融工具来（lái）购入比特币，同时（shí）还通过（guò）看跌期权来（lái）创造利润。这（zhè）种做法被认为（wéi / wèi）是（ shì）一种积极的（de）盈利模式，它超越了简单的（de）资产持有（yǒu）模式。

但这（zhè）一策略并非对（duì）所有（yǒu）僵尸企业都适用，成功与否取决于（yú）已经在（zài）各自（zì）股市站稳脚跟的（de）企业能（néng）否实施差异化战略。后（hòu）进者盲目模仿可（kě）能（néng）加剧风险，需谨慎对（duì）待，考虑企业现金储备、市场状况、风险管理能（néng）力等因素。

五. 结论

总而（ér）言之（zhī），比特币作为（wéi / wèi）一种投资资产的（de）演变标志着机构金融领域的（de）重大（dà）转变。比特币的（de）去（qù）中（zhōng）心化特性、抗通胀属性以（yǐ）及无与伦比的（de）流动性，使其成为（wéi / wèi）实现资产多元化和（hé）长期保值极具吸引力的（de）一个（gè）选项。

一些政府也（yě）在（zài）探索比特币的（de）潜力。萨尔瓦多采用比特币作为（wéi / wèi）法定货币就（jiù）是（ shì）一个（gè）例子（zǐ），这（zhè）凸显了该资产在（zài）经济增长和（hé）金融包容性国（guó）家（jiā）战略中（zhōng）的（de）作用。近期，特朗普宣布美国（guó）将把比特币作为（wéi / wèi）一种投资资产，或者如他（tā）所说（shuō）的（de） 「一项造福全体美国（guó）人（rén）的（de）永久性国（guó）家（jiā）资产」。这（zhè）些政府举措表明，比特币日益凸显的（de）重要（yào）性不（bù）仅关乎企业，对（duì）于（yú）那（nà）些旨在（zài）实现金融体系现代化的（de）政策制定者来（lái）说（shuō）同样重要（yào）。

事（shì）实证明，买卖比特币对（duì）公司都有（yǒu）好（hao）处，尤其是（ shì）在（zài）市场上（shàng）涨期间。在（zài）上（shàng）涨趋势中（zhōng），买入表明对（duì）比特币增长潜力有（yǒu）信心，而（ér）卖出（chū）则使公司能（néng）够实现利润并重新投资于（yú）核心业务。然而（ér），在（zài）市场下（xià）行（xíng）趋势中（zhōng），这（zhè）些操作可（kě）能（néng）会（huì）带来（lái）负面效果。买入可（kě）能（néng）会（huì）引发人（rén）们（men）对（duì）企业资金是（ shì）否被用于（yú）投机性投资的（de）担忧，而（ér）卖出（chū）可（kě）能（néng）会（huì）引发人（rén）们（men）对（duì）公司是（ shì）否在（zài）止损或清算资产以（yǐ）支付运营费用的（de）质疑。

对（duì）于（yú）决策者来（lái）说（shuō），影响是（ shì）显而（ér）易见的（de）：比特币作为（wéi / wèi）投资资产的（de）潜力巨大（dà），但需要（yào）谨慎地（dì）将其融入企业战略。企业必须权衡持有（yǒu）比特币的（de）财务利益（如流动性和（hé）抗通胀能（néng）力）与运营风险和（hé）相关的（de）市场波动。无论是（ shì）出（chū）于（yú）长期储备还是（ shì）短期流动性需求，要（yào）想有（yǒu）效利用比特币，都需要（yào）谨慎地（dì）使其与企业目标和（hé）市场状况相契合。