巨灾债券提升保险业风险分散能（néng）力

近日，中（zhōng）国（guó）太平保险集团有（yǒu）限公司在（zài）香港成功发行（xíng）了亚洲首只采用双风险、双触发机制的（de）巨灾债券。截至目前，共有（yǒu）六宗保险相连证券在（zài）香港发行（xíng），总额达七.四八亿美元。

巨灾债券属于（yú）保险相连证券的（de）品种之（zhī）一，是（ shì）一种以（yǐ）分散风险为（wéi / wèi）首要（yào）目的（de）的（de）风险管理工具。为（wéi / wèi）克服传统再保险市场承保能（néng）力的（de）局限性，保险和（hé）再保险公司作为（wéi / wèi）发起人（rén），采用债券形式通过（guò）特殊目的（de）机构将所承保的（de）巨灾风险证券化，将保险风险分散至资本市场。巨灾债券存续期内，如果未触发约定的（de）巨灾事（shì）件，特殊目的（de）保险公司则在（zài）到（）期时（shí）向投资人（rén）返本付息；如果触发约定的（de）巨灾事（shì）件，则由信托人（rén）按合同约定向发起人（rén）支付赔付款，剩余本金在（zài）到（）期时（shí）全部或部分返还给投资者。

“中（zhōng）国（guó）太平旗下（xià）太平再保险作为（wéi / wèi）本次巨灾债券发起人（rén），通过（guò）Silk Road Re(丝路再保险)这（zhè）家（jiā）特殊目的（de）保险公司发行（xíng）以（yǐ）中（zhōng）国（guó）地（dì）震和（hé）美国（guó）飓风为（wéi / wèi）标的（de）风险的（de）巨灾债券，募集资金三五00万美元，期限三年（nián），分别以（yǐ）参数、行（xíng）业损失指数为（wéi / wèi）赔偿触发机制，为（wéi / wèi）标的（de）风险提供全额抵押保险保障。”太平再保险行（xíng）政总裁于（yú）晓东表示，创新双风险、双触发机制的（de）结构设计，主要（yào）是（ shì）基于（yú）公司全球产险业务组合和（hé）风险管理的（de）需要（yào），综合考虑了中（zhōng）国（guó）地（dì）震和（hé）美国（guó）飓风的（de）风险特点，同时（shí）也（yě）符合国（guó）际资本市场的（de）偏好（hao）。

近年（nián）来（lái），全球自（zì）然灾害频发，保险相连证券的（de）发行（xíng）额也（yě）显著增加，全球保险相连证券市场在（zài）二0二四年（nián）达到（）历史性高峰。有（yǒu）行（xíng）业研究机构统计，二0二四年（nián）全年（nián）达成九三笔交易，总发行（xíng）额达一七七亿美元。

目前，全球巨灾债券市场仍由美国（guó）和（hé）欧洲巨灾风险主导。近年（nián）来（lái），我（wǒ）国（guó）在（zài）着力完善巨灾保险制度的（de）同时（shí），也（yě）开启了在（zài）巨灾债券上（shàng）的（de）探索。二0一九年（nián）一一月，内地（dì）与香港签署《〈内地（dì）与香港关于（yú）建立更紧密经贸关系的（de）安排〉服务贸易协议》的（de）修订协议，其中（zhōng）包括支持内地（dì）保险公司在（zài）香港市场发行（xíng）巨灾债券，在（zài）内地（dì）保险公司或大（dà）型企业为（wéi / wèi）发行（xíng）巨灾债券在（zài）香港设立特殊目的（de）保险公司时（shí），放宽对（duì）其评级、资本金、偿付能（néng）力等方面的（de）限制。二0二四年（nián）九月，国（guó）务院发布《关于（yú）加强监管防范风险推动保险业高质量发展的（de）若干意见》，提出（chū）研究探索巨灾债券。二0二四年（nián）一一月，国（guó）家（jiā）金融监督管理总局局长李云泽在（zài）第三届国（guó）际金融领袖投资峰会（huì）上（shàng）表示，将助力香港国（guó）际风险管理中（zhōng）心建设，支持更多内地（dì）保险公司在（zài）香港发行（xíng）巨灾债券，支持香港国（guó）际再保险市场加快发展。

作为（wéi / wèi）国（guó）际风险管理中（zhōng）心及区域保险枢纽，香港正努力通过（guò）降低成本、优化程序，创造便利保险相连证券发行（xíng）的（de）理想环境。二0二一年（nián）五月，香港特区政府财政预算案推出（chū）为（wéi / wèi）期两年（nián）的（de）保险相连证券资助先导计划，为（wéi / wèi）合资格保险相连证券资助前期发行（xíng）成本。此后（hòu），该先导计划又延期两年（nián）至二0二五年（nián）五月。太平再保险有（yǒu）关负责人（rén）表示，希望保险相连证券资助先导计划能（néng）够继续延长，或实施新的（de）优惠政策，吸引更多保险机构来（lái）香港发行（xíng）保险相连证券。

对（duì）投资者而（ér）言，巨灾债券与传统金融工具的（de）相关性较低，提供了分散风险的（de）投资选择。太平再保险有（yǒu）关负责人（rén）认为（wéi / wèi），拓宽包括内地（dì）、港澳在（zài）内的（de）亚洲地（dì）区投资者范围，对（duì）促进香港保险相连证券市场发展也（yě）非常重要（yào），“目前巨灾债券的（de）机构投资者主要（yào）来（lái）自（zì）美国（guó）、欧洲。建议广泛推广保险相连证券，吸引更多亚洲投资者投资保险相连证券产品；建立与内地（dì）互通机制，为（wéi / wèi）内地（dì）投资者投资香港发行（xíng）的（de）保险相连证券打通渠道（dào）”。【编辑:刘阳禾】