福布斯：二0二五山寨季掘金指南

来（lái）源：福布斯

编译及整理：比推BitpushNews

比特币减半、历史新高以（yǐ）及山寨季到（）来（lái）——这（zhè）是（ shì） 牛市 经典配方吗？或者并非如此？

首先，BTC减半降低了其发行（xíng）率，从而（ér）引发供应短缺。之（zhī）后（hòu）BTC会（huì）一路攀升至历史新高，随之（zhī）而（ér）来（lái）的（de）是（ shì） 山寨币 炒作，投资者更倾向于（yú）追求更高的（de）回报，山寨币季就（jiù）全面爆发了。比特币最近一次减半后（hòu）不（bù）久，突破了 一0 万美元大（dà）关——一个（gè）历史性的（de）里程碑。然而（ér），目前山寨币市场未见暴涨。

往常的（de）反弹在（zài）哪里？经典剧情被破坏了吗？ 机构 资本的（de）激增和（hé）高利率带来（lái）的（de）流动性紧缩，再加上（shàng） 特朗普 对（duì）加密货币积极而（ér）大（dà）胆的（de）看法，已经确定了一件事（shì）：这（zhè）个（gè）周期将不（bù）同于（yú）我（wǒ）们（men）以（yǐ）前所见过（guò）的（de）任何周期。

这（zhè）个（gè）周期有（yǒu）何不（bù）同？

每个（gè）周期都有（yǒu）四个（gè）阶段：积累、上（shàng）涨、分配和（hé）下（xià）跌。尽管这（zhè）些阶段背后（hòu）的（de）机制众所周知，但把握市场时（shí）机是（ shì）最受认可（kě）的（de）技能（néng）之（zhī）一。你（nǐ）试图预测我（wǒ）们（men）何时（shí）进入特定阶段，以（yǐ）制定交易策略。然而（ér），尽管周期遵循可（kě）预测的（de）模式，但我（wǒ）们（men）也（yě）不（bù）能（néng）忘记更广泛的（de）市场背景——加密货币在（zài）过（guò）去（qù）一年（nián）经历了很多变化。

机构资本

机构投资者在（zài）比特币市场的（de）不（bù）断增加重塑了比特币市场的（de）动态。在（zài）加密货币 ETF 的（de）出（chū）现和（hé）增长的（de）支持下（xià），比特币已成为（wéi / wèi）全球第七大（dà）资产，已成为（wéi / wèi）机构投资者的（de）新选择。机构投资者的（de）参与度增加通常会（huì）带来（lái）更大（dà）的（de）价格稳定性。然而（ér），对（duì）于（yú）山寨币来（lái）说（shuō），这（zhè）可（kě）能（néng）不（bù）是（ shì）好（hao）消息。毕竟，波动和（hé）大（dà）幅调整会（huì）将资本流重新引导到（）山寨币中（zhōng）。波动性降低意味着可（kě）能（néng）回流到（）山寨币市场的（de）回报会（huì）减少。

今年（nián）是（ shì）特殊的（de）一年（nián）。比特币现货 ETF 的（de）推出（chū）为（wéi / wèi）加密货币市场带来（lái）了大（dà）量传统金融资本流入。机构资金流入这（zhè）些 ETF 引发了比特币供应冲击，增强了其主导地（dì）位。ETF 引发的（de）对（duì）比特币的（de）需求直接影响了比特币的（de）主导地（dì）位，目前约为（wéi / wèi） 五六%，这（zhè）是（ shì）一个（gè）经常被新手交易者忽视的（de）重要（yào）指标。它衡量了 BTC 相对（duì）于（yú）山寨币的（de）市场份额，可（kě）以（yǐ）洞悉我（wǒ）们（men）是（ shì）处于（yú）比特币季节（BTC 表现优异）还是（ shì）山寨币季节（山寨币表现优异）。强大（dà）的（de） BTC 主导地（dì）位加上（shàng）稳定的（de）比特币价格意味着什么？山寨币抛售。而（ér）在（zài）这（zhè）个（gè）周期中（zhōng），比特币现货 ETF 延长了比特币的（de）主导地（dì）位。这（zhè）个（gè）新变量在（zài）之（zhī）前的（de）牛市中（zhōng）是（ shì）不（bù）存在（zài）的（de），将使 二0二五 年（nián）的（de）山寨币季节无疑独一无二。

宏观：流动性和（hé） 监管

如果你（nǐ）问任何一位财务主管最重要（yào）的（de）财务指标是（ shì）什么，他（tā）们（men）都会（huì）告诉你（nǐ）是（ shì）流动性。

二0二三 年（nián）和（hé） 二0二四 年（nián），美国（guó）利率升至长期以（yǐ）来（lái）的（de）最高水平之（zhī）一。尽管它已从一年（nián）前的（de） 五.二五% 降至现在（zài）的（de） 四.一九%，但对（duì）于（yú）无风险资产来（lái）说（shuō），这（zhè）仍然是（ shì）一个（gè）相对（duì）有（yǒu）吸引力的（de）收益率。另一方面，降息往往会（huì）助长加密货币牛市，原因很简单——它们（men）为（wéi / wèi）风险较高的（de）资产的（de）繁荣创造了有（yǒu）利的（de）环境。毕竟，像 二0二一 年（nián）那（nà）样，收益率为（wéi / wèi） 0.一一% 的（de）无风险政府债券，与因通货膨胀而（ér）损失资本一样有（yǒu）吸引力。低利率等于（yú）更便宜的（de）借贷和（hé）更高的（de）流动性，这（zhè）反过（guò）来（lái）又促使投资者将资金存放在（zài）何处以（yǐ）获得更高的（de）回报。在（zài）哪里？是（ shì）的（de），你（nǐ）猜对（duì）了。加密货币。

特朗普的（de）胜选无疑震动了加密世界。《比特币法案》在（zài）加密和（hé）非加密圈引发了激烈的（de）争论。如果通过（guò），参议院的（de）立法将要（yào）求财政部和（hé）美联储在（zài）五年（nián）内每年（nián）购买 二0 万枚比特币，以（yǐ）积累 一00 万枚比特币。换句话说（shuō），约占全球供应量的（de） 五%。毋庸置疑，支持加密的（de）法规对（duì）于（yú）加密资产的（de）广泛采用是（ shì）非常有（yǒu）意义的（de）一步，而（ér）特朗普的（de）立场已被证明能（néng）激发积极的（de）情绪，在（zài）未来（lái）总统确认创建 BTC联邦储备计划后（hòu）不（bù）久，BTC 就（jiù）创下（xià）了历史新高。

在（zài） BTC 保持主导地（dì）位、高利率和（hé）美国（guó）支持加密货币法规的（de）情况下（xià），我（wǒ）们（men）是（ shì）否应该期待 二0二五 年（nián）出（chū）现全面的（de）山寨币超级周期？这（zhè）是（ shì）一个（gè）价值一0亿美元的（de）问题。

山寨季到（）底什么时（shí）候来（lái）

如果历史教会（huì）了我（wǒ）们（men）什么，那（nà）就（jiù）是（ shì）山寨币的（de）暴涨通常会（huì）跟随比特币的（de）重大（dà）走势。然而（ér），估计这（zhè）些价格波动会（huì）有（yǒu）多大（dà）——或者在（zài）比特币创下（xià）历史新高后（hòu）多久山寨币会（huì）暴涨——是（ shì）不（bù）可（kě）能（néng）的（de）。

Wave Digital Assets首席执行（xíng）官 David Siemer表示：“我（wǒ）认为（wéi / wèi）我（wǒ）们（men）不（bù）会（huì）在（zài）不（bù）久的（de）将来（lái）看到（）像 二0二一 年（nián）那（nà）样戏剧性的（de）山寨币季节，这（zhè）意味着 BTC 的（de）主导地（dì）位将跌破 四0%。但随着 BTC 继续上（shàng）涨，我（wǒ）们（men）将看到（）山寨币价值大（dà）幅上（shàng）涨。”

Siemer 随后（hòu）补充道（dào）：“要（yào）想让山寨币像 二0二一 年（nián）那（nà）样相对（duì）于（yú） BTC 取得突破，山寨币的（de）使用（采用）和（hé）价值（收入获取）需要（yào）增加几个（gè）数量级”，并强调这（zhè）可（kě）能（néng）至少需要（yào） 三 年（nián）时（shí）间。但一旦开始，山寨币季节本身就（jiù）很容易被识别，因为（wéi / wèi）有（yǒu）一些相当看涨的（de）信号：

• 山寨币价格快速增长，并且表现优于（yú）比特币，尤其是（ shì）市值较大（dà）的（de）山寨币（large-cap altcoins）。这（zhè）意味着，不（bù）仅山寨币整体在（zài）上（shàng）涨，而（ér）且它们（men）的（de）涨幅比比特币更大（dà）。

• 山寨币的（de）主导地（dì）位飙升，就（jiù）像 二0二一 年（nián） 五 月的（de）山寨币季一样。这（zhè）些代币在（zài）市场上（shàng）占据了主导地（dì）位，排名前 一00 的（de）山寨币的（de）总市值达到（）比特币的（de） 一.三 倍。

• FOMO 驱动的（de）情绪、高交易量和（hé）风险投资者正在（zài）加剧购买压力和（hé）价格势头。

  
  

Cane Island Digital Research 在（zài）其“山寨币旺季证明”中（zhōng）分享了关于（yú）山寨币反弹季节性的（de）发现，表明 ETH 是（ shì）山寨币经历牛市的（de）代表。此外，它还提到（）了 一 月至 五 月山寨币旺季的（de）重复模式。

叙事（shì）主导

尽管即将到（）来（lái）的（de）山寨币季可（kě）能（néng）与我（wǒ）们（men）习惯的（de）季节大（dà）不（bù）相同，但某些细分赛道（dào）已经在（zài）加密货币领域占据了一席之（zhī）地（dì）。在（zài） VIRTUAL 代币经历了 二四九0八.四% 的（de）暴涨（即 二四九 倍）之（zhī）后（hòu），可（kě）以（yǐ）肯定地（dì）说（shuō），我（wǒ）们（men）已经进入了叙事（shì）主导地（dì）位的（de）新水平。

虽然 memecoins 可（kě）能（néng）会（huì）超过（guò）现实世界资产或 AI 等领域，但AI 代理却独树一帜，通常被视为（wéi / wèi）下（xià）一个（gè）超级周期的（de）驱动力。 人（rén）工智能（néng） 仍处于（yú）巅峰状态，随着人（rén）工智能（néng）代理的（de）进步，链上（shàng）人（rén）工智能（néng）经济已经占据了很大（dà）一部分市场份额，根据 Kaito AI 的（de）数据，该份额将在（zài） 二0二四 年（nián）达到（） 五0% 的（de）峰值。受对（duì）人（rén）工智能（néng）服务前所未有（yǒu）的（de）需求推动，这（zhè）一趋势很可（kě）能（néng）在（zài） 二0二五 年（nián）延续。

由贝莱德等大（dà）公司引发的（de）机构采用也（yě）影响了现实世界资产等领域，使代币化合法化成为（wéi / wèi）加密世界的（de）基本组成部分。虽然大（dà）部分注意力都集中（zhōng）在（zài）人（rén）工智能（néng）和（hé）人（rén）工智能（néng）代理上（shàng），但传统金融正在（zài）探索代币化作为（wéi / wèi）一种可（kě）行（xíng）的（de）商业选择，摩根大（dà）通和（hé）高盛等大（dà）型银行（xíng）正试图颠覆金融市场。

如何为（wéi / wèi）山寨币季节做准备？

随着我（wǒ）们（men）进入 二0二五 年（nián），在（zài）山寨币季节到（）来（lái）之（zhī）前，大（dà）家（jiā）可（kě）以（yǐ）牢记几点。

比特币主导地（dì）位是（ shì）个（gè）经典参照指标，请好（hao）好（hao）利用它来（lái）把握交易时（shí）机。BlockchainCenter.net 等网站可（kě）以（yǐ）帮助评估市场当前处于（yú）山寨币季还是（ shì）比特币季。需要（yào）注意的（de）是（ shì）：

加密货币市场在（zài）很大（dà）程度上（shàng）由情绪驱动，因此请关注监管举措、宏观经济趋势或加密原生（nián）叙事（shì）（ DeFi 、AI 代理、meme币）。

并非所有（yǒu）山寨币都会（huì）跟随比特币价格的（de）动态变化。 历史上（shàng）来（lái）看，拥有（yǒu）强大（dà）基本面或与新兴叙事（shì）（例如 AI 项目）相吻合的（de）项目表现会（huì）更好（hao）。但是（ shì），要（yào）坚持质量优先而（ér）非数量取胜，并专注于（yú）拥有（yǒu）强大（dà）基本面、活跃团队且理想情况下（xià）拥有（yǒu）能（néng）激发大（dà）型社区的（de）产品市场契合度的（de）项目。

回调是（ shì）健康现象。 它们（men）表明市场正在（zài）盘整，并允许投资者在（zài）下（xià）一次上（shàng）涨之（zhī）前进入仓位。山寨币季通常发生（nián）在（zài）牛市的（de）后（hòu）期阶段。请保持耐心。

结语

加密货币市场正在（zài）趋于（yú）成熟。每个（gè）周期都是（ shì）一个（gè）垫脚石，应该被视为（wéi / wèi）学习教训。虽然meme币仍然在（zài）收获成果，但新的（de）叙事（shì）正变得越来（lái）越有（yǒu）影响力。但最有（yǒu）趣的（de）是（ shì）—当前流行（xíng）的（de）叙事（shì），例如 AI 代理，不（bù）仅仅只是（ shì）一时（shí）的（de）潮流。最重要（yào）的（de）是（ shì），与以（yǐ）往任何牛市相比，我（wǒ）们（men）现在（zài）将面临来（lái）自（zì）宏观因素和（hé）机构采用更大（dà）的（de）影响。这（zhè）是（ shì）否意味着我（wǒ）们（men）这（zhè）次应该期待不（bù）同的（de）山寨币动态？ 在（zài）某种程度上（shàng）是（ shì）。我（wǒ）们（men）也（yě）不（bù）应该盲目地（dì）遵循过（guò）去（qù）几年（nián）的（de）模式。问题不（bù）是（ shì）山寨币季是（ shì）否会（huì）发生（nián），而（ér）是（ shì）它将在（zài）何时（shí）发生（nián），以（yǐ）及它将与过（guò）去（qù）几年（nián）有（yǒu）何不（bù）同。

准备好（hao）迎接挑战吧！

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