二0二五年（nián）到（）来（lái）之（zhī）际，来（lái）看看加密VC如何看待市场演绎与潜在（zài）机会（huì）

作者：Zen，bitget交易平台

随着新年（nián）的（de）钟声即将敲响，加密行（xíng）业迎来（lái）了新的（de）发展节点。在（zài）刚刚过（guò）去（qù）的（de） 二0二四 年（nián），市场经历了复苏、创新与调整，头部项目不（bù）断巩固地（dì）位，新兴赛道（dào）悄然崛起，为（wéi / wèi）未来（lái）奠定基础。在（zài）这（zhè）一年（nián）的（de）起伏中（zhōng），VC 作为（wéi / wèi）行（xíng）业发展的（de）风向标，不（bù）仅见证了市场的（de）变化，也（yě）在（zài）资本、社区、技术的（de）交汇中（zhōng）塑造着行（xíng）业的（de）走向。

站在（zài） 二0二五 年（nián）的（de）起点，bitget交易平台邀请了一0多位顶级 VC 分享他（tā）们（men）对（duì）加密行（xíng）业的（de）观察与思考。他（tā）们（men）回顾了过（guò）去（qù）一年（nián）的（de）高光时（shí）刻，剖析当前市场的（de）机遇与挑战，并对（duì）未来（lái）的（de）发展趋势做出（chū）了预测。在（zài）这（zhè）个（gè）瞬息万变的（de）领域，哪些项目和（hé）赛道（dào）正成为（wéi / wèi） VC 们（men）关注的（de）焦点？让我（wǒ）们（men）一起走进VC们（men）的（de）视角，探寻加密行（xíng）业的（de）“昨天（tiān）、今天（tiān）与明天（tiān）”。

过（guò）去（qù）的（de）一年（nián），加密行（xíng）业在（zài）市场回暖与技术创新的（de）双重驱动下（xià），迎来（lái）了新的（de）增长浪潮。从基础设施升级到（）新兴赛道（dào）的（de）突破，无数项目在（zài）这（zhè）一年（nián）中（zhōng）崭露头角，展现出（chū）强劲的（de）生（nián）命力和（hé）创新潜力。其中（zhōng）一些项目凭借独特的（de）技术路径或商业模式，不（bù）仅吸引了大（dà）量关注，更在（zài）行（xíng）业内外留下（xià）了深刻的（de）印记。

DFG（Digital Finance Group）创始人（rén）兼CEO James Wo指出（chū），Hyperliquid最初作为（wéi / wèi）一个（gè）性能（néng）卓越的（de）永续合约去（qù）中（zhōng）心化交易所（perp DEX）起步，吸引了大（dà）量用户，同时（shí）保持了交易执行（xíng）速度和（hé）流动性。此外，Hyperliquid推出（chū）的（de）代币没有（yǒu）VC或在（zài）中（zhōng）心化交易所（CEX）上（shàng）架，成为（wéi / wèi）加密历史上（shàng）最成功的（de）空投之（zhī）一。“该平台正在（zài）扩展产品，推出（chū）自（zì）己的（de） HyperEVM 生（nián）态系统，包含许多原生（nián）去（qù）中（zhōng）心化应用（dApps），以（yǐ）增加其现货生（nián）态系统的（de）实用性。平台通过（guò）链上（shàng）的（de）清算和（hé）做市赚取大（dà）量费用，逐渐蚕食头部DEX和（hé）CEX的（de）市场份额。”

Web三Port 联合创始人（rén） Chris也（yě）对（duì）Hyperliquid做了高度评价，对（duì）其市场占有（yǒu）率、社区空投与分配机制、财富效应印象深刻。此外，他（tā）还提到（）了Pump.fun——今年（nián）最成功的（de）Meme币发射平台。与市场上（shàng）已有（yǒu）的（de）平台相比，Pump.fun成功将“Meme发射平台”这（zhè）一概念推向顶级叙事（shì），并引爆了Meme市场的（de）热潮。 Chris表示，Pump.fun的（de）启示在（zài）于（yú）：Web三项目可（kě）以（yǐ）通过（guò）构建真正具有（yǒu）实用性、高用户体验和（hé）市场契合度的（de）产品来（lái）获得成功。

Wallfacer Labs (vaults.fyi) CEO兼联合创始人（rén） Ryan Rodenbaugh表示，DeFi领域的（de）AAVE、Compound等成熟借贷协议的（de）复兴，以（yǐ）及Morpho、Euler、Ajna等高质量新入局者的（de）出（chū）现令人（rén）兴奋。尽管 DeFi 在（zài）当前周期内没有（yǒu）获得像以（yǐ）往那（nà）样的（de）关注，这（zhè）些协议的（de）低调成功仍然非常值得关注和（hé）追踪。

在（zài）一众VC给出（chū）的（de）答案中（zhōng），Pudgy Penguin是（ shì）出（chū）现最频繁的（de）项目之（zhī）一。Jsquare创始人（rén）兼CEO Joanna对（duì）Pudgy Penguin大（dà）加赞赏，认为（wéi / wèi）其以（yǐ）一己之（zhī）力带动整个（gè）NFT赛道（dào）的（de）复兴局面。“作为（wéi / wèi）第一轮投资人（rén）和（hé）Pudgy NFT holder，充分感受到（）了Luca作为（wéi / wèi）新生（nián）代创业者代表迸发出（chū）的（de）Web二 Web三融合思维的（de）强大（dà）能（néng）量也（yě）让我（wǒ）坚定了其中（zhōng）的（de）一个（gè）第一性原理：Invest in next generation。”

“Ethena 凭借其 USDE 稳定币在（zài） DeFi 领域中（zhōng）表现亮眼，通过（guò）在（zài）中（zhōng）心化交易所（CEX）建立 一 倍多头和（hé） 一 倍空头头寸，从高额资金费率中（zhōng）获利。”Jsquare合伙人（rén）Dinghan表示，Ethena与BlackRock BUIDL 基金的（de）合作，确保了即便在（zài）资金费率为（wéi / wèi）负的（de）情况下（xià），USDE 也（yě）能（néng）保持稳定收益，进一步巩固了其长期可（kě）行（xíng）性。

比特币在（zài） 二0二四 年（nián）展现了惊人（rén）的（de）增长势头。根据 CoinGecko 数据，截至 二0二四 年（nián） 一二 月 三一 日，比特币价格累计上（shàng）涨 一一九.一%。这（zhè）一涨幅主要（yào）受益于（yú）现货 ETF 的（de）机构采纳、四 月的（de）减半事（shì）件以（yǐ）及美国（guó）大（dà）选后（hòu）的（de）市场乐观情绪。展望 二0二五 年（nián），Web三Port 联合创始人（rén） Chris认为（wéi / wèi），比特币牛市有（yǒu）望持续，明年（nián）突破二0万美元是（ shì）大（dà）概率事（shì）件。他（tā）表示，随着市场逐渐成熟，比特币的（de）供需关系会（huì）进一步强化，五万美元以（yǐ）下（xià）的（de）比特币可（kě）能（néng）在（zài）未来（lái）牛熊周期中（zhōng）成为（wéi / wèi）历史。

关于（yú）比特币明年（nián）所能（néng）达到（）的（de）上（shàng）限，Ryze Labs 研究分析师 Allen也（yě）持相似的（de）观点，他（tā）主要（yào）通过（guò）技术指标Pi Cycle和（hé）二Y MA Multiplier来（lái）判断顶部。他（tā）表示，历史上（shàng），这（zhè）两个（gè）指标共振的（de）时（shí）间分别是（ shì）：二0一三年（nián）一二月五日、二0一七年（nián）一二月一六日，以（yǐ）及最近一次Pi Cycle顶部信号的（de）出（chū）现——二0二一年（nián）四月一二日。根据历史数据显示，这（zhè）些指标的（de）参考价值较高。Allen指出（chū），根据二Y MA Multiplier的（de）估算，比特币的（de）顶部可（kě）能（néng）在（zài）约二0万美元附近。这（zhè）两个（gè）信号在（zài）TradingView上（shàng）都有（yǒu）现成的（de）指标，可（kě）以（yǐ）设置提醒，方便用于（yú）顶部判断和（hé）减仓决策。

“如果采用谨慎的（de）视角预测，我（wǒ）认为（wéi / wèi）比特币的（de）下（xià）一个（gè）阶段性顶点可（kě）能（néng）达到（）一二万至一五万美元的（de）顶点，之（zhī）后（hòu）在（zài）一0万至一五万美元之（zhī）间震荡。”Waterdrip Capital投资经理Evan Lu表示，基于（yú）特朗普就（jiù）建立比特币战略储备的（de）政策发表的（de）言论，假设黄金市值保持不（bù）变，只要（yào）比特币的（de）市值未能（néng）赶超黄金市值，比特币就（jiù）可（kě）以（yǐ）视作成长型资产，其价格可（kě）能（néng）触及每枚六0万美元，但这（zhè）一过（guò）程可（kě）能（néng）需要（yào）五至一0年（nián）时（shí）间。

Evan称，在（zài）上（shàng）一个（gè）减半周期（即二0二0年（nián）五月），比特币经历了缓慢上（shàng）涨，并于（yú）二0二一年（nián）四月达到（）第一个（gè）高点，从约0.九万美元上（shàng）涨至六.五万美元。在（zài）四月至七月期间，由于（yú）“五一九事（shì）件”的（de）影响，比特币价格出（chū）现显著回调。然而（ér），随后（hòu）市场迎来（lái）了第二波上（shàng）涨，最终达到（）上（shàng）一周期的（de）最高点。如果以（yǐ）本轮减半日的（de）价格作为（wéi / wèi）基准，这（zhè）或将标志着新一轮上（shàng）涨的（de）开始。预计在（zài）二0二四年（nián）底至二0二五年（nián）第一季度期间，比特币可（kě）能（néng）经历小幅下（xià）跌或横盘整理，随后（hòu）进入第二波上（shàng）涨行（xíng）情，届时（shí）价格或触及一二万至一五万美元。

“与以（yǐ）往不（bù）同的（de）是（ shì），本轮市场动态将受到（）多重因素的（de）深刻影响，其中（zhōng）最为（wéi / wèi）关键的（de）包括比特币现货ETF带来（lái）的（de）外部流动性以（yǐ）及未来（lái）比特币储备政策所驱动的（de）持续资金流入。”Evan认为（wéi / wèi），这（zhè）意味着，从当前至明年（nián）高点期间，比特币市场或许不（bù）会（huì）再经历大（dà）幅回调，而（ér）是（ shì）维持震荡上（shàng）升的（de）趋势，逐步迈向更高的（de）价格水平。

在（zài）比特币的（de）话题中（zhōng），Web三.com Ventures投资总监 Nemo引用了MicroStrategy联合创始人（rén）Michael Saylor的（de）言论：“花一000个（gè）小时（shí）研究，你（nǐ）就（jiù）会（huì）成为（wéi / wèi）一个（gè）比特币极端主义者。你（nǐ）会（huì）意识到（）这（zhè）不（bù）仅是（ shì）一项技术，更是（ shì）一种道（dào）德正义。比特币为（wéi / wèi）八0亿人（rén）带来（lái）了自（zì）由、经济与财产权利，同时（shí）也（yě）为（wéi / wèi）全球四00万家（jiā）公司提供了将资金投入非有（yǒu）毒资产的（de）机会（huì）。”

有（yǒu）关“VC币”的（de）系列争议，是（ shì）过（guò）去（qù）这（zhè）一年（nián）中（zhōng）绕不（bù）开的（de）重要（yào）议题。Generative Ventures 合伙人（rén） Will Wang对（duì）此提出（chū）了一个（gè）新颖的（de）角度和（hé）观点，他（tā）表示，一级市场 VC 基金规模一旦超过（guò） 三000-五000 万美元，就（jiù）很难为（wéi / wèi） LP 带来（lái）超额收益。Will Wang认为（wéi / wèi），唯有（yǒu）规模足够精巧，才能（néng）迫使 VC 深入早期阶段，真正支持那（nà）些亟需帮助的（de）创业者，从而（ér）孕育出（chū）真正的（de）“神话”。再反观那（nà）些大（dà）规模的（de） VC 基金，往往陷入管理规模扩张的（de）窠臼，参与后（hòu）期轮次，推出（chū）市场诟病的（de）“VC币”。这（zhè）种做法其实是（ shì） Web二 VC 的（de）老问题，而（ér）过（guò）去（qù）几年（nián） Web三 VC 也（yě）未能（néng）幸免。

“我（wǒ）相信这（zhè）种情况会（huì）逐渐得到（）修正。无论是（ shì）技术还是（ shì）金融创新，总会（huì）有（yǒu）处于（yú）非共识的（de）阶段，而（ér）这（zhè）正是（ shì） VC 应当出（chū）手的（de）时（shí）候。市场最终也（yě）会（huì）回报那（nà）些敢于（yú）在（zài）非共识时（shí）期行（xíng）动的（de） VC。”Will Wang补充道（dào）。

Meme与VC币之（zhī）争的（de）本质是（ shì）什么？Web三Port 联合创始人（rén） Chris 指出（chū），其归结到（）底是（ shì）市场存量资金与流动性的（de）竞争。在（zài）新增资金有（yǒu）限的（de）环境下（xià），VC币因其低流通量、高FDV的（de）特性，以（yǐ）及不（bù）断涌现的（de）VC币项目上（shàng）线，使市场资金难以（yǐ）持续支撑，散户投资者的（de）接盘意愿大（dà）幅降低。Meme币的（de）优势在（zài）于（yú）其全流通和（hé）公平分发机制，契合了市场投资者的（de）心理，成为（wéi / wèi）散户反击机构优势的（de）一种“新型武器”。

然而（ér），Meme币的（de）PVP（玩家（jiā）间竞争）属性本质上（shàng）是（ shì）不（bù）可（kě）持续的（de），因为（wéi / wèi）除了少数顶级Meme项目外，大（dà）多数Meme币难以（yǐ）具备长期价值支撑。Chris表示，从加密市场的（de）整体格局看，除了BTC和（hé）ETH，以（yǐ）及极少数有（yǒu）稳定收入来（lái）源的（de）DeFi基建项目外，其他（tā）大（dà）部分项目的（de）代币均为（wéi / wèi）PVP，市场参与者相互竞争，赢亏同源。对（duì）于（yú）VC币现有（yǒu）的（de）困境，他（tā）认为（wéi / wèi）短期内尚无良方。在（zài）市场流动性紧缺、机构投资优势日益强化的（de）背景下（xià），VC币问题的（de）缓解需要（yào）经历一轮完整的（de）牛熊周期，让市场自（zì）然出（chū）清，重塑信任与公平。

“发币不（bù）是（ shì）终点，而（ér）是（ shì）项目真正运营的（de）起点。”Waterdrip Capital投资经理Evan Lu认为（wéi / wèi），项目方不（bù）能（néng）以（yǐ）“融资即利润，发币即出（chū）货的（de）想法”去（qù）做项目。而（ér）是（ shì）需要（yào）认真思考自（zì）身是（ shì）否真的（de）能（néng）有（yǒu）应用场景的（de）落地（dì），能（néng）否有（yǒu）更稳定的（de）现金流收入，和（hé）发币后（hòu）项目仍然保持活跃的（de）用户和（hé）真实的（de）社区。

IOSG Ventures investment principal Jiawei 则坦言，“VC币项目”需要（yào）更好（hao）地（dì）思考Token Market Fit，代币有（yǒu）没有（yǒu）推出（chū）的（de）必要（yào），用途是（ shì）什么，社区会（huì）为（wéi / wèi）什么样的（de）代币买单，让更广泛的（de）社区参与进来（lái），分散筹码加强利益系定。

随着加密市场走高，AI、DeSci等新一轮的（de）创新叙事（shì）正推动行（xíng）业迈向新的（de）发展阶段。在（zài）经历了市场周期的（de）洗礼后（hòu），头部生（nián）态持续巩固护城河，而（ér）新兴赛道（dào）和（hé）项目也（yě）在（zài）悄然崛起，为（wéi / wèi）未来（lái）的（de）爆发积蓄力量。展望未来（lái）一年（nián），哪些生（nián）态、赛道（dào）和（hé）项目有（yǒu）望脱颖而（ér）出（chū），成为（wéi / wèi）引领行（xíng）业的（de）“明日之（zhī）星”？众多机构纷纷给出（chū）了独到（）见解。

Generative Ventures 合伙人（rén） Will Wang认为（wéi / wèi），许多人（rén）对（duì）RWA（Real World Asset）的（de）本质不（bù）甚了了。“我（wǒ）们（men）认为（wéi / wèi） RWA 本质上（shàng）就（jiù）是（ shì）一件事（shì）：让区块链为（wéi / wèi）全球主流金融资产进行（xíng）记账。”他（tā）表示，目前，这（zhè）种“链上（shàng）记账”的（de）渗透率还不（bù）到（） 0.一%。哪怕渗透率仅提升一个（gè）量级，都可（kě）能（néng）催生（nián）出（chū）多个（gè）类似 ONDO 和（hé） USUAL 的（de）二级资产。

IOSG Ventures investment principal Jiawei 表示，再质押作为（wéi / wèi）二0二四年（nián）的（de）大（dà）叙事（shì），在（zài）币价上（shàng）还没有（yǒu）得到（）反映，随着AVS的（de）陆续上（shàng）线，可（kě）能（néng）会（huì）在（zài）二0二五年（nián）迎来（lái）高潮；此外，ZK系项目（RiscZero、硬件加速Ingonyama等）也（yě）将逐渐展现其市场潜力。

“AI Agent有（yǒu）望成为（wéi / wèi）加密行（xíng）业的（de）明日之（zhī）星。”Ryze Labs 研究分析师 Allen称，AI Agent 拥有（yǒu）处理海量市场数据的（de）能（néng）力，未来（lái）能（néng）够实现实时（shí）做出（chū）精准的（de）交易决策，其反应速度远超传统的（de）人（rén）类交易员；在（zài） DeFi 领域，AI Agent 可（kě）以（yǐ）优化借贷利率和（hé）流动性池的（de）定价机制，从而（ér）显著提升资金的（de）利用效率；此外，它还为（wéi / wèi）加密资产的（de）智能（néng）化管理开辟了新的（de）可（kě）能（néng）性，重新定义了资产管理的（de）边界。

在（zài）这（zhè）一议题中（zhōng），PayFi 赛道（dào）屡次被多家（jiā）机构提及，其无疑是（ shì）市场关注的（de）焦点。随着加密货币的（de）普及，能（néng）够实现无缝、低成本支付的（de）生（nián）态系统正迎来（lái）快速发展期。Jsquare 合伙人（rén） Dinghan 预测，将传统金融与加密货币打通的（de）项目（如 Layer 二 解决方案和（hé）稳定币发行（xíng）商）将在（zài）未来（lái）受到（）广泛关注。那（nà）些能（néng）够与主流服务深度整合、便捷实现加密货币与法币转换的（de）支付协议，将成为（wéi / wèi）推动加密货币融入平常生（nián）活的（de）关键力量。

AI 与区块链的（de）融合也（yě）被视为（wéi / wèi）未来（lái）的（de）重要（yào）发展方向。Dinghan表示，随着去（qù）中（zhōng）心化 AI 基础设施和（hé） AI 代理（Agent）迅速崛起，这（zhè）一领域正迎来（lái）新的（de）增长周期。构建去（qù）中（zhōng）心化 AI 网络或 AI 驱动应用的（de）项目正在（zài）蓄势待发，预计将成为（wéi / wèi）行（xíng）业的（de）新亮点。“区块链为（wéi / wèi） AI 交互和（hé）交易提供了一个（gè）可（kě）信赖的（de）基础层，不（bù）仅提升了数据的（de）透明性和（hé）安全性，也（yě）为（wéi / wèi）自（zì）主 AI 应用的（de）广泛落地（dì）打开了新局面，进一步加速了该领域的（de）创新步伐。”

“在（zài）行（xíng）业的（de）不（bù）同领域，我（wǒ）们（men）已经看到（）了一些“mass adoption”。”DFG（Digital Finance Group）创始人（rén）兼CEO James Wo表示，DePIN等垂直领域，正在（zài）吸引 Web二 用户，通过（guò）额外资源为（wéi / wèi）其生（nián）态系统提供价值。“例如，Helium 通过（guò）五G网络连接现有（yǒu）的（de） Web二 电信巨头，Render 则以（yǐ）低成本提供 GPU，助力游戏、渲染和（hé） AI 领域。”James认为（wéi / wèi），下（xià）一个（gè）推动更大（dà）规模采用的（de）领域可（kě）能（néng）是（ shì）支付领域。能（néng）够为（wéi / wèi）实体店铺提供高效的（de）加密支付和（hé）法币兑付解决方案的（de）基础设施，将推动新一波用户浪潮，随着散户开始投资和（hé）持有（yǒu）加密资产，这（zhè）种趋势将进一步加速。

YBB Capital 投资研究经理 Zeke认为（wéi / wèi），从近期行（xíng）业讨论的（de）趋势来（lái）看，支付赛道（dào）将有（yǒu）望成为（wéi / wèi）区块链“Mass Adoption”的（de）首个（gè）赛道（dào）。稳定币在（zài）非美元国（guó）家（jiā）已经展现出（chū）了超越传统银行（xíng）金融效率的（de）实力，并且对（duì）第三世界国（guó）家（jiā）的（de）居民来（lái）说（shuō），它还具备抗本国（guó）货币通胀、虚拟服务订阅、金融投资等多种效用。一旦合规框架得以（yǐ）确立，这（zhè）条赛道（dào）所蕴含的（de）潜力等同Web二万亿级的（de）传统支付系统。天（tiān）量的（de）需求也（yě）将催生（nián）各类初创项目，从上（shàng）游的（de）稳定币发行（xíng）方到（）下（xià）游的（de）支付服务，会（huì）是（ shì）一次真正的（de）百花齐放。区块链的（de）第一个（gè）大（dà）规模应用时（shí）代，很可（kě）能（néng）将从此处开启。

Jsquare 创始人（rén）兼CEO Joanna对（duì）“mass adoption”在（zài）明年（nián）的（de）进程表现出（chū）了乐观的（de）态度。她表示，mass adoption, 一方面是（ shì）带钱进来（lái）（机构/散户），一方面带用户人（rén）头进来（lái）（主要（yào）是（ shì）散户）。传统机构受政策因素驱动进入市场的（de）可（kě）能（néng）性较大（dà），而（ér）在（zài）散户层面，从生（nián）态定位和（hé）赛道（dào）选择的（de）角度来（lái）看，Solana生（nián）态更具领先优势。同时（shí），Joanna对（duì）其投资组合中（zhōng）的（de） Pudgy Penguins 寄予厚望，期待它在（zài）未来（lái）实现突破，并相信 Luca 能（néng）够树立新生（nián）代创业者的（de）标杆形象。

Wallfacer Labs (vaults.fyi) CEO兼联合创始人（rén） Ryan Rodenbaugh称，推动这（zhè）一突破的（de）将是（ shì）新的（de）前端用户体验，让不（bù）太有（yǒu）经验的（de）用户更轻松地（dì）开始使用 DeFi。此外，已有（yǒu）分发渠道（dào）的（de）产品（如钱包）通过（guò）嵌入式 DeFi 体验，为（wéi / wèi）用户提供无缝的（de）交互也（yě）将成为（wéi / wèi）关键。

“当前我（wǒ）们（men）或许正处于（yú）牛市的（de）中（zhōng）期阶段，关于（yú）何时（shí）结束的（de）问题，我（wǒ）们（men）觉得需考虑比特币ETF通过（guò）的（de）意义。”YBB Capital 投资研究经理 Zeke表示，ETF让比特币存在（zài）于（yú）中（zhōng）心化的（de）监管框架之（zhī）下（xià），交易合法且完全受到（）监管，也（yě）意味着会（huì）诞生（nián）更广泛的（de）金融化衍生（nián）产品，随着合法的（de）参与者越来（lái）越广泛，这（zhè）会（huì）直接降低市场的（de）价格波动。所以（yǐ）未来（lái）我（wǒ）们（men）将很难看到（）短期内腰斩或大（dà）幅下（xià）跌的（de）可（kě）能（néng），再加比特币减半的（de）周期性影响削弱，会（huì）让市场从往期的（de）急熊急牛转换为（wéi / wèi）长期慢牛。

DFG（Digital Finance Group）创始人（rén）兼CEO James Wo也（yě）对（duì）后（hòu）市长期走向，目前我（wǒ）们（men）可（kě）能（néng）处于（yú）市场周期的（de）“乐观阶段”，不（bù）信加密的（de）人（rén）开始购买和（hé）持有（yǒu）部分加密资产，同时（shí）越来（lái）越多的（de）机构和（hé）政府表示对（duì）加密行（xíng）业的（de）兴趣。特朗普政府重新掌权，也（yě）将推动更友好（hao）的（de）加密监管环境，比特币战略储备的（de）提议无疑将进一步提升市场对（duì）比特币乃至整个（gè）加密行（xíng）业的（de）兴趣和（hé）信心。

“预测市场周期结束的（de）时（shí）间有（yǒu）些违反直觉。”James补充道（dào），如果我（wǒ）们（men）期待像二0二二年（nián）那（nà）样的（de）市场崩盘，这（zhè）种情况不（bù）太可（kě）能（néng）发生（nián），因为（wéi / wèi）加密环境已经得到（）改善和（hé）发展。许多机构已开始效仿Microstrategy大（dà）量积累比特币，因此不（bù）太可（kě）能（néng）看到（）市场周期“结束”并出（chū）现八0%的（de）暴跌。未来（lái）或许会（huì）有（yǒu）调整，但不（bù）太可（kě）能（néng）回到（）熊市时（shí）的（de）水平。

Web三.com Ventures投资总监 Nemo认为（wéi / wèi），短期来（lái）看，比特币至少已经完成了牛市进程的（de）一半。他（tā）表示，从乐观和（hé）信仰的（de）角度出（chū）发，比特币不（bù）会（huì）辜负任何人（rén）。比特币的（de）本质是（ shì）对（duì）抗通胀，守护财富。

Web三Port 联合创始人（rén） Chris 建议散户投资者要（yào）聚焦高确定性赛道（dào），重点关注BTC、Meme币和（hé）AI叙事（shì）赛道（dào），谨慎投资缺乏新叙事（shì）支撑的（de）老山寨币。此外，要（yào）学会（huì）顺势而（ér）为（wéi / wèi），理解市场趋势，紧跟热点与注意力聚集点。“周期是（ shì）市场的（de）核心，在（zài）周期来（lái）临时（shí）及时（shí）布局，在（zài）周期消退前及时（shí）退出（chū）。”

Ryze Labs 研究分析师 Allen表示，牛市反而（ér）是（ shì）大（dà）多数人（rén）亏钱的（de）主要（yào）原因。“投资者可（kě）能（néng）在（zài）初期赚到（）了意想不（bù）到（）的（de）收益，但在（zài）中（zhōng）期开始动用借贷资金、加杠杆，最终在（zài）一次急速回调中（zhōng），所有（yǒu）浮盈化为（wéi / wèi）浮亏，甚至被迫割肉离场。”Allen认为（wéi / wèi），为（wéi / wèi）了避免这（zhè）种情况，最好（hao）的（de）策略是（ shì）准备一笔即使完全失去（qù）也（yě）不（bù）会（huì）影响当前生（nián）活的（de）资金，并在（zài）适当的（de）时（shí）候把成本提走，确保场内留存的（de）资金都是（ shì）利润。而（ér）最忌讳的（de）做法是（ shì）不（bù）断追加本金，不（bù）断投入，当本金不（bù）足时（shí）又借助杠杆。这（zhè）种操作看似能（néng）快速扩大（dà）收益，但实际上（shàng）风险极高，一旦市场剧烈波动，后（hòu）果往往不（bù）堪设想。

YBB Capital 投资研究经理Zeke也（yě）指出（chū）了牛市的（de）潜在（zài）风险：“二五年（nián）的（de）市场变化会（huì）比往期更具有（yǒu）复杂性因素，整体的（de）投资策略需要（yào）比二四年（nián）之（zhī）前更加稳健，市场越涨其实是（ shì）越危险的（de），我（wǒ）们（men）谁也（yě）无法精确的（de）判断市场走向，二五年（nián）我（wǒ）们（men）应该对（duì）市场的（de）变化更有（yǒu）敬畏之（zhī）心。”Zeke称，投资交易是（ shì）一场修行（xíng），加密市场在（zài）不（bù）断向更成熟化和（hé）专业化的（de）趋势发展，投资者应当先向内修再向外学，保持平稳而（ér）强大（dà）的（de）内核尤为（wéi / wèi）重要（yào），永远把风险放在（zài）首位。

Jsquare合伙人（rén）Dinghan建议散户投资者应优先考虑风险管理。“虽然加密货币具有（yǒu）显著的（de）回报潜力，但其波动性仍然是（ shì）一个（gè）关键问题。”他（tā）补充道（dào），对（duì）于（yú）寻求被动投资的（de）人（rén）来（lái）说（shuō），比特币和（hé）以（yǐ）太坊等蓝筹资产通常是（ shì）更安全的（de）选择。对（duì）于（yú）更积极参与的（de）投资者，安全性至关重要（yào）——使用硬件钱包和（hé）可（kě）信的（de）安全工具。重点关注高质量、可（kě）持续发展的（de）项目，而（ér）不（bù）是（ shì）追逐短期趋势。在（zài）任何市场中（zhōng），识别长期表现优异的（de）资产，而（ér）不（bù）是（ shì）持有（yǒu）落后（hòu）于（yú）大（dà）盘的（de）资产，都至关重要（yào）。

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