本周，全球市场屏息等待鲍威尔演讲

那（nà）个（gè）主宰全球市场命运的（de）男人（rén），又要（yào）登场了！

八月二二日至二四日，全球各地（dì）央行（xíng）行（xíng）长和（hé）经济学家（jiā）将齐聚一年（nián）一度的（de）杰克逊霍尔全球央行（xíng）年（nián）会（huì），美联储主席鲍威尔将在（zài）美东时（shí）间八月二三日上（shàng）午一0:00（北京时（shí）间周五二二:00）发表主题演讲。

这（zhè）次杰克逊霍年（nián）会（huì）的（de）时（shí）间点比较特殊，一方面美联储正处在（zài）即将开启降息的（de）政策一0字路口，另一方面，全球市场刚刚经历了一场暴跌后（hòu）的（de）大（dà）反弹。

分析认为（wéi / wèi），上（shàng）周的（de）反弹能（néng）否继续，就（jiù）看鲍威尔能（néng）否给出（chū）有（yǒu）关九月降息的（de）明确信号。全球市场屏息以（yǐ）待，有（yǒu）策略师呼吁，要（yào）在（zài）鲍威尔开口前，谨慎行（xíng）事（shì），“因为（wéi / wèi）提前反弹的（de）越多，市场可（kě）能（néng）就（jiù）越脆弱。”

七月非农就（jiù）业报告意外爆冷后（hòu），美国（guó）衰退恐慌骤升，全球市场经历“黑色星期一”，此后（hòu）随着零售等强劲消费数据发布，衰退恐慌快速退潮。

上（shàng）周全球市场掀起大（dà）反弹，标普五00指数打破连续四周的（de）下（xià）跌趋势，一周累计上（shàng）涨三.九%，创下（xià）去（qù）年（nián）一一月以（yǐ）来（lái）的（de）最强劲表现。日股和（hé）欧股本周涨幅分别达七.九%和（hé）二.四%。

市场对（duì）美联储的（de）降息预期也（yě）在（zài）市场的（de）大（dà）涨大（dà）跌中（zhōng）极端波动，目前市场预期九月会（huì）降息，但对（duì）降息幅度依然没有（yǒu）把握，亟需清晰的（de）信号给出（chū）进一步指引。而（ér）下（xià）一份就（jiù）业报告将在（zài）美联储九月会（huì）议前静默期开始的（de）前一天（tiān）发布，所以（yǐ）八月末的（de）这（zhè）场会（huì）议就（jiù）是（ shì）市场和（hé）鲍威尔在（zài）九月决策前“正面沟通”的（de）唯一机会（huì）了。

市场期待的（de）是（ shì），鲍威尔将在（zài）杰克逊霍尔讲话中（zhōng）为（wéi / wèi）九月降息定下（xià）基调。

据MarketWatch，荷兰国（guó）际集团首席国（guó）际经济学家（jiā）James Knightley表示，鲍威尔可（kě）能（néng）会（huì）强调通胀正在（zài）朝着正确的（de）方向发展，这（zhè）让美联储更有（yǒu）信心实现 二% 的（de）目标，鲍威尔还可（kě）能（néng）暗示通胀放缓使央行（xíng）能（néng）够更加专注于（yú）其另一项使命，即实现就（jiù）业最大（dà）化：

“我（wǒ）怀疑他（tā）会（huì）说（shuō）类似这（zhè）样的（de）话，鉴于（yú）失业率的（de）恶化，我（wǒ）们（men）确实应该尽早开始降息。”

然而（ér）期望越高，风险也（yě）越大（dà）。彭博援引Steward Partners Global Advisory 财富管理执行（xíng）董事（shì）总经理 Eric Beiley表示，“如果交易员听到（）降息即将到（）来（lái），股市将做出（chū）积极反应……如果我（wǒ）们（men）没有（yǒu）听到（）我（wǒ）们（men）想要（yào）的（de），那（nà）将引发大（dà）规模抛售。”

分析师们（men）警告投资者不（bù）要（yào）指望美联储主席会（huì）给出（chū）太多清晰的（de）解释，以（yǐ）鲍威尔的（de）性格，他（tā）很可（kě）能（néng）对（duì）降息时（shí）机守口如瓶，更不（bù）可（kě）能（néng）透露利率可（kě）能（néng）下（xià）降多少。

美国（guó）银行（xíng）财富管理公司国（guó）家（jiā）投资策略师Tom Hainlin表示，“回顾过（guò）去（qù）杰克逊霍尔的（de）讲话，我（wǒ）们（men）不（bù）太可（kě）能（néng）从鲍威尔那（nà）里得到（）非常具有（yǒu）指导性的（de）言论。”

前纽约联邦储备银行（xíng）行（xíng）长杜德利表示，美联储主席可（kě）能（néng）会（huì）暗示紧缩货币政策不（bù）再有（yǒu）必要（yào），但他（tā）预计鲍威尔不（bù）会（huì）暗示首次降息的（de）幅度，尤其是（ shì）因为（wéi / wèi） 九 月 六 日将有（yǒu）一份就（jiù）业报告供央行（xíng）官员在（zài） 九 月 一八 日做出（chū）下（xià）一次政策决定之（zhī）前考虑。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示，“我（wǒ）在（zài）杰克逊霍尔会（huì）议前呼吁谨慎行（xíng）事（shì），特别是（ shì）因为（wéi / wèi）我（wǒ）们（men）提前反弹的（de）越多，[股市] 可（kě）能（néng）就（jiù）越脆弱。”

从市场反应来（lái）看，股市对（duì）美联储主席在（zài）杰克逊霍尔经济研讨会（huì）上（shàng）的（de）讲话反应历来（lái）平淡，且大（dà）多是（ shì）正面的（de）。

道（dào）琼斯市场数据显示，过（guò）去（qù）二0年（nián），标普五00指数在（zài）会（huì）议期间的（de）平均回报率为（wéi / wèi）0.四%。该指数在（zài）会（huì）议结束后（hòu）的（de）一个（gè）月平均上（shàng）涨0.一%，会（huì）议结束后（hòu）三个（gè）月的（de）平均回报率为（wéi / wèi）一.八%。

但也（yě）有（yǒu）例外，二0二二年（nián）八月二六日，鲍威尔在（zài）讲话中（zhōng）表示美联储需要（yào）保持货币政策限制以（yǐ）对（duì）抗通胀，这（zhè）粉碎了投资者对（duì）美联储加息行（xíng）动迅速结束的（de）希望，当天（tiān）标准普尔五00指数爆跌了三.四%。

目前期权交易市场定价显示，在（zài）鲍威尔讲话当天（tiān），标普 五00 指数预计将向任一方向波动超过（guò） 一%。

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